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債王劍指老東家 警告流動性危機將觸發
http://www.epochtimes.com/b5/15/7/1/n4469879.htm
Jul 1st 2015, 13:04

【大紀元2015年07月01日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）正當波多黎各和希臘公債違約傳來的此時，債券天王格羅斯（Bill Gross）在駿利資產管理集團（Janus Capital Group）的投資月報中列舉了六大觸發債市流動性危機的條件，並認為這些觸發環境已經成熟，同時將風暴的中心指向其老東家太平洋資產管理公司（Pimco）。

CNBC新聞網報導，格羅斯在月刊中寫道，債市投資人長期習慣於資本利得，從未經歷過價格下跌和政策制定者雙手被綑綁而無法扮演最後買家的歷史功能時的考驗。此一考驗也是債市流動性的考驗。
他在報告中列舉了以下六個可能觸發債市崩盤的因素：
1.央行失誤，導致債券價格下滑和強勢美元。
2.希臘違約和債務重整的過程中波及歐元區周邊國家。
3.中國的信貸超額增長。
4.新興市場爆發美元債務、過度投資或商品價格崩盤等危機。
5.地緣政治風險。
6.蝴蝶效應。
格羅斯認為下一波的危機將牽涉非銀行的金融機構，如全球最大的資產管理公司Pimco。該公司至今已成立40多年，格羅斯於2014年從該公司閃辭。他說，由於《多德-弗蘭克金融改革法案》限制了大銀行的交易活動，其他大金融機構將填補此一空缺，特別是Pimco公司。
他說，受該法案影響，大銀行在投資等級債券的交易量自2005年來已減少35%，在高收益債方面更降低55%，因此像Pimco公司這類策略上重要的金融機構（SIFI）已成為市場關注的焦點，市場過去的口頭禪是大銀行「太大到不能倒」，未來將變成這些金融機構「太重要到不能忽略」。
格羅斯警告，值此「流動幻覺」時刻，所有的投資人將無法同時擠出窄門，很可能導致「影子銀行的運行」。他認為Pimco公司對衍生性產品的倚賴特別具有代表性。在危機時期，該公司將提供市場流動性。
Pimco公司執行長霍奇（Doug Hodge）近期不諱言表示，該公司運用衍生性產品「來支撐資金緩衝和現金流入」。但此一作法將導致未來幾個月或數年的現金流量短缺問題。據統計，Pimco公司目前掌管的資產達1.6萬億美元。
責任編輯：李玉


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