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大陸股市面臨新的「炸彈」
http://www.epochtimes.com/b5/15/10/4/n4542489.htm
Oct 4th 2015, 15:15

【大紀元2015年10月04日訊】（大紀元記者劉毅報導）大陸股市近來上漲乏力，A股的另一個「炸彈」——股權質押又引發了投資者的關注。如果股市繼續下跌會引發股權質押平倉，造成新的股市危機。

市場普遍認為這次大陸股災主要由「去槓桿」引發。現在，場外配資、融資融券槓桿資金已經絕大多數被清理完畢。與此同時，A股另一個可能引爆風險的「炸彈」——股權質押，正愈來愈受到市場的關注。
股權質押是一種權利質押，指出質人與質權人協議約定，出質人以持有的股份作為質押物，當債務人到期不能如約履行債務時，債權人可就股份折價受償，或將該股份出售並優先受償的一種擔保方式，是公司補充流動資金的一種手段。
股權質押是作為大股東常用的融資手段之一，股權質押在資本市場上比較常見，尤其是前期股場行情火爆之時，股權質押也愈來愈頻繁。
據香港《明報》報導，大陸金融資料服務商萬得資訊（Wind）的統計顯示，自2013年9月至2015年9月，滬深兩市共1445家上市公司發生過股權質押交易。截至9月25日仍有股權處於質押狀態的上市公司有1366家，占A股上市公司總數的一半，質押股權的參考市值達2.67萬億元人民幣。
據華爾街見聞消息，從3月11日至6月15日，滬指累計上漲近1800點，漲幅54%。在股指不斷攀高的這段時間內，上市公司股東參與股權質押的熱情高漲，區間發生的股權質押次數占年內總數逾六成。而中金公司8月31日發布的報告統計，其中2015年淨增加1.4萬億元人民幣。券商渠道的股權質押占比最大，其次是銀行和信託。
股權質押通常設有預警線和平倉線，當股價跌破預警線時，上市公司必須補倉；而當跌破平倉線時，上市公司股權則面臨被強制平倉的風險。據大陸券商光大證券的統計，截至9月30日，有近200家上市公司360餘次股權質押臨近或跌破警戒線，20餘家上市公司甚至面臨平倉風險。
《明報》表示就目前的情況而言，股權質押的風險不僅在於大股東可能失去對上市公司的控制權，更在於若在股價大幅連續跌落的情境下，大股東由於自身的原因不能如期滿足補平持倉的要求，有爆倉的風險。當大面積的股權質押變成了股權凍結，銀行或者信託公司不得不強制拍賣所質押的股票的時候，就會存在股價暴跌或者被恐慌拋售的風險，併進一步拖累股指，形成惡性循環。
大陸滬指從6月中旬5,100多點下跌至今已經跌去了2,000多點，滬指累計下跌近40%，導致股權質押的風險凸顯。質押方（又稱為「融入方」）可能要求大股東補倉，有的甚至可能拋股，以避免手上的財富「灰飛煙滅」。
滬指從8月25日跌到3,004點後，至今仍在3,000點左右徘徊，8月25日至9月30日只有2個交易日收於3,200以上。目前股市上升無力，市場信心不足。有機構認為A股還未見底，有海外機構預測滬指將下跌到2,700點。
出於對股權質押被平倉的擔憂，9月初開始，中共證監會開始要求部分上市公司對股權質押情況進行自查，並提供危機應對方案。
責任編輯：李曉清


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