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[财经]九成网友反对取缔余额宝 收益下降不可避免(02/27 11:54)
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Feb 27th 2014, 03:54

　　截至2月27日上午，55306位网友参与余额宝存留调查，九成网友反对取缔余额宝。
　　杨云鹏/文
　　新浪财经讯 央视评论员钮文新近日发文呼吁取缔余额宝，激起余额宝存废大辩论。新浪财经调查结果显示，网友几乎一边倒支持余额宝，反对取缔余额宝的网友高达九成，并有八成网友表示，将加大对余额宝等货币基金的投资。
　　不过，虽然支持余额宝的人更多，但余额宝收益从春节前逼近7%降至目前6%，还是让人心中有所担心。事实上，余额宝乃至货币基金两个焦点问题仍为市场所关注。
　　货币基金收益下降或不可避免
　　首先，有关2013年基金四季报统计数据显示，协议存款占余额宝等互联网货币基金的资产配置超过80%，因此协议存款利率对货币基金收益有决定性影响，如果协议存款利率下降必然导致收益下降。目前，一个月期限的协议存款利率从年前最高9%，回落至2月25日的4%左右，与此同时，以余额宝为代表的互联网货基收益也在下降。
　　协议存款利率主要受市场流动性影响，随着资金面变得宽松，货币基金的议价能力将被削弱，之前的高利率或将不能维持。虽然目前货币基金收益仍维持较高水平，是因为协议存款利率对货基收益影响有一定滞后性，随着货基之前配置的高利率协议存款陆续到期，货基收益逐步下降的趋势将得到显现。
　　其次，随着各种"宝"的推出以及银行相似产品的上线，货基市场竞争将加剧，这同样会削弱货基对银行的议价能力。
　　再次，证监会已经拟提高货币基金风险准备金要求，如果该决定最终通过，那么货基管理成本将上升，这也会影响其收益。
　　最后，昨日，银行业协会专家建议互联网货基存款归为一般存款，不作为同业存款，按规定缴纳存款准备金。并建议货币基金提前支取协议存款按照活期存款利率计息或收取罚息。尽管业内目前对此观点具有较大争议，但如果其中一点建议被采纳，也将会影响货币基金收益。
　　货币基金存在兑付风险
　　货币基金将主要份额投资于银行协议存款，等于把收益的主动权交给银行；而货基的高流动性必然与协议存款期限存在时间上的错配，一旦货基被短时间内大量赎回提取，而银行因协议存款未到期而不予或延缓放款，货基将面临流动性问题，可能实现不了T+0。
　　另一方面，如果货基被短时间内大量提取，而协议存款未到期，银行以提前支取为由不支付、少付利息，或按一般活期存款计算利息，那么货币基金可能不能兑现较高收益，甚至可能只支付本金。美国次贷危机来临时，流动性顿时枯竭，很多美国货币基金无力再对投资人"保本"，大量货币基金被迫清盘。
　　因此，证监会拟提高货基风险准备率，要求两倍覆盖协议存款的未支付利息。但即使如此，货基发生挤兑不可能与银行发生挤兑时的情况相比，因为银行本身资金实力雄厚，可通过存款准备金和同业拆借临时应对，还有央行及存款保险制度做最后一道保险，其应对挤兑的手段与余地比货基大得多。
　　因此流动性风险是货币基金面临的主要风险。
　　马年货基仍值得投资
　　余额宝基金经理王登峰认为余额宝亏损的可能性，从理论上讲存在，但这种可能性小到在统计学上可以忽略。同时他指出余额宝收益可能会随着货币市场资金利率回落而有所回落，但这是向合理收益区间回落的过程。王登峰表示从今年宏观经济走向上看，货币市场资金利率预计仍会高位震荡，而货币基金也会反映这一点。
　　业内人士提醒投资者，货币基金主要是一种现金管理工具，流动性好、安全系数高是其特点，因此在挑选货币基金产品时除了收益率，安全性、使用便捷性也是需要考虑的变量。只要货币基金收益能跑赢活期存款，就可以作为资产配置的一部分。同时，货币基金也属于投资行为，投资即有风险。
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