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【大行擂台】法巴併野村 評價騰訊控股
http://www.epochtimes.com/b5/13/10/2/n3976966.htm%E3%80%90%E5%A4%A7%E8%A1%8C%E6%93%82%E5%8F%B0%E3%80%91%E6%B3%95%E5%B7%B4%E4%BD%B5%E9%87%8E%E6%9D%91-%E8%A9%95%E5%83%B9%E9%A8%B0%E8%A8%8A%E6%8E%A7%E8%82%A1.html
Oct 2nd 2013, 00:37

【大紀元2013年10月02日訊】騰訊（00700.HK）第二季業績表現良好，營業額和純利分別錄得144億和41.5億（人民幣，下同），按年走高37%和23%。遊戲和電子商務收入合乎預期，亮點為網上廣告收入，超預計約一成，而社交網絡的營收則略為遜色。

非一般公認會計原則（non-GAAP）利潤率首次跌穿30%，主要原因乃集團的營業額組合正逐步遷往毛利率較低的生意，例如廣告（54%）對比電子商務（6%）。當然，利潤率降低不能代表純利受挫，數據僅反映公司未來發展取向而已。

一年股價與大市走勢相比
簡介：
騰訊成立於1998年11月，總部設在深圳。2002年，其QQ用戶衝破了1億關口。公司又於2003年推出QQ遊戲，提供VIP服務向用戶收費，日後成為關鍵收入來源。集團在2004年6月16日於香港掛牌上市。此後，騰訊展開了一系列的收購行動，如2005年的Foxmail，2010年的discuz開發商北京康盛創想公司，以及2011年收購藝龍旅行網16%股權。騰訊現正擁有2.36億和4.78億的微信（WeChat）和QQ活躍用戶。
法巴：內地頂級網上平台
騰訊掌握中國龐大的網上用戶群，競爭對手幾乎無法與其爭鋒。藉此，公司的電腦網絡遊戲業務應可以進一步壟斷市場，第二季數據顯示其市場份額為55%。此外，隨著近期出爐的微信和手機QQ上的手機遊戲中心投入戰陣，到了2014年集團應可奪得三成的手機遊戲佔比。
網絡廣告收益現下只佔營業額的9%，相信還有不少貢獻空間。騰訊的社會性網路服務（SNS，Social Networking Services）系統在未來兩年將拉動畫面廣告收益，達年增50%的幅度。
法巴給予「買入」評級，目標價定為465港元（昨收市價406.80港元）。
野村：手機電腦互相廝打
手機發展會加深對電腦業務的打擊，根據公司第二季業務的資料顯示，手機相關服務收入正在給予電腦類別收益愈來愈大的壓力。在沒有質疑微信賺錢能力的大前提下，最令人擔心的卻是騰訊電腦業務的挑戰。野村擺出騰訊兩大業務「互相廝打（cannibalisation）」的主題作看淡的首要理據，堅持「減持」評級，開出180港元的目標價，為全行最低。現有24位分析員看好騰訊，看淡的只有3位。
另外，該行指出2013全年純利會有下行風險，表示利潤率在高收益的遊戲業務做好時也不能抵擋被攤薄的命運，遑論當遊戲收入放緩時的衝擊將更不堪設想。◇
(責任編輯：楊家諾）

美東時間: 2013-10-01 11:37:29 AM 【萬年曆】
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